UsMarket360將帶您深入剖析本次異常拋售背後的五大關鍵現象，助您洞察先機，趨吉避凶！

異常劇烈的股市拋售，直逼歷史級股災

過去三日跌幅驚人，令人聯想到黑色星期一與雷曼時刻

標準普爾 500 指數週一（7 日）雖然僅小幅下滑 0.23%，但其在過去三個交易日內已經下跌超過 10%，這樣的跌幅速度和幅度，確實讓許多經驗老道的投資人感到不安。Bespoke Investment Group 的分析師就指出，如此劇烈的下跌，讓人不禁回想起 1987 年的黑色星期一，以及 2008 年 9 月雷曼兄弟破產後引發的全球金融危機。雖然每次的市場崩盤都有其獨特的背景和原因，但如此快速且猛烈的拋售，已經足以敲響投資人的警鐘，提醒大家務必提高警覺，審慎應對。

標普500連三黑，創新冠疫情以來最慘紀錄

值得注意的是，標普 500 指數已經連續三個交易日收黑，並且這波超過 10% 的跌幅，也是自 2020 年新冠疫情爆發導致市場恐慌性拋售以來，標普 500 指數表現最糟糕的三日跌幅。這意味著，即使在經歷了新冠疫情、俄烏戰爭等多重衝擊後，當前的市場拋售壓力依然異常巨大，甚至超越了這些重大事件爆發時的市場反應，這不得不讓投資人深思，究竟是什麼樣的因素導致了如此劇烈的市場反應？

五大不尋常現象揭示本次拋售的獨特性

現象一：獲利預期並未顯著下調

通常在股市出現大幅下跌時，分析師往往會開始下調對企業未來獲利的預期，因為股價的下跌往往反映了市場對企業基本面惡化的擔憂。然而，FactSet 高級獲利分析師 John Butters 指出，今年以來，分析師對大公司未來一年預計獲利的預期卻異常穩定，僅將標準普爾 500 指數成分股公司的全年利潤預期下調了約 1.7%。Butters 表示，他只想到過一次類似的情況，那就是 2020 年的新冠疫情危機初期。當時，華爾街預估 2020 年全年標普 500 指數獲利下降了約 2.8%，而標準普爾 500 指數則下跌了超過 20%。Piper Sandler 首席投資策略師 Michael Kantrowitz 強調了這種差異，認為最近的拋售完全是「出於恐懼」，而非基本面的惡化。

現象二：股市崩跌從期貨市場開始

本次股市拋售的另一個不尋常之處在於，跌勢似乎是從期貨市場開始蔓延的。美東時間週日（6 日），標普 500 指數期貨開盤即下跌超過 1%，並且連續第四個交易日下跌。更令人震驚的是，期貨一度下跌超過 5%，隨後才開始縮減跌幅。SentimenTrader 分析師 Jason Goepfert 表示，市場很少出現如此幅度的期貨下滑，自期貨市場誕生以來的 42 年裡，這種情況只發生過一次，即 2008 年 9 月 16 日，雷曼兄弟破產後的第二天早上。期貨市場的異常波動，往往預示著現貨市場可能面臨巨大的拋售壓力。

現象三：美元並未隨著美股下跌而走強

在過去，特別是自 2008 年金融危機以來，當美股下跌時，美元指數通常會反射性地走強，因為美元被視為一種避險資產。然而，從今年 2 月開始，標準普爾 500 指數和美元的疲軟趨勢卻開始同步向下。隨著美國前總統川普在上週三（2 日）宣布徵收關稅，股市進一步下跌，美元也隨之下跌。渣打銀行全球 G-10 外匯研究和北美宏觀經濟策略主管 Steve Englander 發現了類似的模式，在 2000 年網路泡沫達到頂峰後，股市下跌時也出現類似的情況。Englander 指出，美元在 2008 年金融危機、新冠疫情大流行和 2022 年熊市期間都發揮了避風港的作用，但這次投資人尋求美元避險的需求已經減弱，這可能因為這次的問題並非流動性或信貸市場危機，因此對美元這種傳統避險資產的需求有限。

現象四：被動投資興起可能加劇市場波動

在過去十年中，越來越多的投資人將資金投入被動指數追蹤策略，例如 ETF，而減少了對主動式管理型基金的投資。Morningstar Direct 的最新數據顯示，被動指數追蹤策略持有的資產大約是主動型基金管理的資產的兩倍。GammaRoad 投資長 Jordan Rizzuto 認為，這種趨勢可能加劇了拋售的速度，因為被動投資的興起與股市集中度的提高相吻合，被動策略中的持股量比以前高得多。Rizzuto 還指出，除了被動投資外，越來越多成熟的避險基金開始採用系統性的「波動性目標」策略，並運用相當多的槓桿。當這些基金因為市場波動觸及目標而需要削減股票投資時，可能會進一步加劇拋售的速度。

現象五：政策決定成為引發拋售的主要因素

本次股市拋售的另一個顯著細節是，引發此次拋售的政策決定幾乎完全是由美國前總統川普自己造成的。IDX Advisors 投資長 Ben McMillan 形容，川普基本上就是「往散兵坑里扔了一顆手榴彈，然後走開了」。McMillan 認為，這次的市場下跌主要是由政策驅動，而不是由市場內生的基本面問題所引發。許多華爾街大咖，甚至包括一些一直以來都是川普的堅定支持者，也紛紛公開呼籲川普在對美國盟友徵收關稅時採取更漸進的行動。避險基金經理人比爾 · 阿克曼（Bill Ackman）近日就建議川普應該實施為期 90 天的「暫停協商期」，重新談判「不公平、非對稱的關稅協定」。

給台灣投資人的啟示與應對策略

本次美股的異常拋售，以及其背後揭示的五大不尋常現象，對於台灣投資人來說，無疑是一個重要的警訊。在全球經濟高度連動的今天，美股的劇烈波動勢必會對台股造成影響。面對如此詭譎多變的市場，台灣投資人應採取以下幾點應對策略：

• 密切關注國際情勢：川普的關稅政策是本次市場波動的主要推手，投資人應密切關注其後續的政策動向，以及國際社會的反應，以便及時評估對台股的可能影響。
• 審慎評估持股風險：檢視手中持有的股票，特別是那些與美國市場或全球貿易高度相關的個股，評估其可能受到的衝擊，並考慮是否需要調整持股比例。
• 留意美元走勢：美元通常被視為避險資產，但本次美股下跌時美元並未走強，這可能暗示市場的擔憂並非傳統的經濟或金融風險。投資人應留意美元的後續走勢，判斷市場情緒的變化。
• 關注被動投資的影響：被動投資的興起可能加劇市場波動，投資人在操作時應更加謹慎，避免追漲殺跌。
• 保持資金流動性：在市場不確定性較高的時期，保持一定的資金流動性至關重要，以便在出現投資機會時能夠及時把握，或在需要時應對風險。
• 分散投資，降低風險：透過分散投資於不同的資產類別和產業，可以有效降低整體投資組合的風險。
• 設定停損點，嚴控風險：無論是短線還是長線投資，都應設定合理的停損點，一旦股價跌破停損點，應果斷出場，避免損失擴大。
• 回歸基本面分析：儘管市場短期波動劇烈，但長期而言，股價最終還是會回歸基本面。投資人應關注企業的獲利能力、營運狀況和未來發展前景，選擇具有長期投資價值的標的。
• 諮詢專業意見：如果對當前的市場局勢感到困惑，或不確定如何調整投資策略，建議諮詢專業的理財顧問，獲取更為個人化的建議。

總結：本次股市拋售的獨特性與未來展望

本次美股的異常拋售，其獨特性在於獲利預期並未顯著下調、跌勢從期貨市場開始、美元並未走強、被動投資可能加劇波動，以及政策決定成為主要推手。這些現象都與過往的股災有所不同，暗示著本次市場的下跌可能並非傳統的經濟衰退或金融危機所致，而是更多地受到政治和政策因素的影響。未來市場的走向，很大程度上將取決於川普政府的關稅政策是否會進一步升級，以及全球經濟能否在貿易摩擦的壓力下維持穩定成長。台灣投資人應密切關注這些關鍵因素，審慎應對市場的變化，才能在這次的異常拋售中保護好自己的資產。