川普關稅來勢洶洶！經濟學家預估通膨將飆升

什麼是「對等關稅」？

所謂「對等關稅」（Reciprocal Tariff），簡單來說，就是美國將對其貿易夥伴設立一個 10% 的「最低基準關稅」，並且針對特定的貿易夥伴徵收更高的關稅。根據目前公布的稅率，美國對中國實施的「對等關稅」稅率高達 34%，歐盟為 20%，巴西、英國為 10%，韓國和日本分別為 25% 和 24%，印尼和泰國的稅率則分別為 32% 和 36%。這項政策目標旨在透過提高進口商品的價格，來達成增加國內生產、提升談判籌碼以及增加政府稅收等多重目的。

經濟學家怎麼看？通膨壓力恐增近2%！

富國銀行的經濟學家分析指出，川普關稅的核心機制就是透過價格上漲來達成政策目標。他們利用宏觀經濟模型進行預測，結果顯示，大約 20 個百分點的有效關稅躍升，將會使美國整體個人消費支出（PCE）通膨率比原先的預測高出 1.8 個百分點！這對於已經面臨通膨壓力的全球經濟來說，無疑是雪上加霜。

更令人擔憂的是，就核心 PCE 通膨而言，影響可能更加顯著。模型預測，在 2025 年第二季，核心 PCE 平減指數將比基線預測高出 2.3 個百分點。這意味著，即使扣除波動較大的食品和能源價格，整體的物價上漲壓力仍然會非常巨大，民眾的生活成本將會顯著增加。

油價也來攪局？美國石油生產恐受限

除了關稅帶來的直接通膨壓力外，能源價格的波動也可能加劇通膨問題。ING 的商品專家 Warren Patterson 指出，目前西德州中質原油的價格對於激勵美國石油公司增加鑽井活動幾乎沒有作用。甚至在考量到市場的現貨溢價情況後，人們可能會看到石油生產進一步放緩。達拉斯聯邦準備銀行的最新能源調查也顯示，生產商平均需要每桶 65 美元的價格才能實現盈利，而維持現有油井運營的平均成本也需要每桶 41 美元。目前的油價水平意味著，川普想要成功推動美國國內石油生產的目標可能會面臨很大的挑戰。美國石油生產商對價格非常敏感，如果川普希望提高美國石油產量，可能需要更高的油價，而這又將進一步推升整體的通膨水平。

全球股市「黑色星期一」！川普關稅引發市場恐慌性拋售

川普關稅的消息一出，全球股市立即陷入一片恐慌。上週一（7 日）更是出現了史詩級的暴跌行情，主要股指與大宗商品全線崩盤，市場恐慌情緒蔓延至每一個角落。這場由川普關稅政策引發的連鎖反應，正在快速改寫全球金融市場的運作規則，投資人無不膽戰心驚。

亞洲股市率先崩盤，「熔斷機制」頻頻觸發

亞洲股市首當其衝，率先感受到這股強烈的賣壓。日本股市早盤就出現了詭異的波動，日經 225 指數期貨在短短半小時內暴跌 8%，直接觸發了熔斷機制，暫停交易 10 分鐘。即使如此，日經 225 指數終場仍然收跌 6.5%，東證指數也同步重挫 6.5%，包括三菱 UFJ 金融集團、軟銀集團等權重股的跌幅更是超過 8%。南韓綜合指數今早也一度暴跌超過 5%，同樣觸發了熔斷機制，終場收跌 4.3%，三星電子、SK 海力士等科技龍頭股重挫 6%，現代汽車、起亞汽車等出口導向型企業的股價更是暴跌 7%。南韓金融監管機構緊急出面表態，將準備市場穩定方案並隨時注入流動性，希望能安撫市場的恐慌情緒。澳洲股市的表現更是慘烈，狂瀉 6.3%，S&P ASX 200 指數直接跌破了 6000 點大關。

MSCI亞太指數創金融海嘯以來最大跌幅

MSCI 亞太指數今日盤中一度暴跌 7.9%，創下了自 2008 年 10 月全球金融危機以來最大的單日跌幅，顯示川普關稅對整個亞太地區的股市都造成了巨大的衝擊。其中，中國股市的領跌更是引發了全球資本的恐慌性出逃。

香港股市慘跌逾10%，美股期指也難逃血洗

香港恒生指數今日重挫 10.7%，刷新了全球金融危機後的單日跌幅紀錄，市場一片哀鴻遍野。與此同時，美股期指也延續了崩跌的走勢，開盤後立即遭到血洗，標普 500 指數期貨一度跌穿 5.4%，那斯達克 100 指數期貨更是狂瀉 6.2%，道瓊工業指數期貨的跌幅也超過了千點，預示著美股開盤後也將面臨巨大的下跌壓力。

美國對中加徵關稅，全球供應鏈面臨嚴峻考驗

美國總統川普在上週宣布對中國輸美商品加徵 34% 的關稅，此舉不僅完全打破了市場原先的預期，更在全球供應鏈中引發了一場巨大的地震。從大豆、晶片到航空發動機，美國對中國出口的五大核心品項都遭受了嚴重的衝擊，這也讓依賴全球供應鏈運作的各行各業都面臨著前所未有的挑戰。

科技股成重災區，「尖牙股」也難倖免

科技股在這波股災中成為了名符其實的重災區。摩根大通的數據顯示，光是在上週四（3 日）和上週五（4 日）這兩天內，全球科技股市值就蒸發了高達 1.6 兆美元！就連過去被視為市場寵兒的「尖牙股（FAANG）」陣營也難以倖免，蘋果股價跌破了 150 美元的關卡，特斯拉的單日市值更是縮水超過千億美元，顯示投資人對科技產業的未來前景感到非常擔憂。

貴金屬市場詭譎震盪，VIX恐慌指數飆升

就連傳統的避險資產——貴金屬市場也呈現出詭異的走勢。現貨黃金價格在一度跌破每盎司 3000 美元大關後出現了劇烈的震盪，白銀的單日跌幅也超過了 4%。有「恐慌指數」之稱的 VIX 指數更是飆升至 58，創下了自 2008 年金融危機以來的最高點，顯示市場的恐慌情緒已經達到了極致。

避險資金湧入債市，美元走強，人民幣創歷史新低

在市場極度恐慌的情況下，大量的避險資金瘋狂湧入美國公債市場，導致 10 年期美債殖利率跌至 3.12%，創下了今年的新低。美元指數則因為其避險屬性而走強。離岸人民幣匯率更是跌破了 7.35 的關口，創下了歷史新低，顯示市場對中國經濟前景的擔憂也在加劇。

交易量創歷史新高，高頻交易成助跌推手

市場崩盤的速度也刷新了歷史紀錄。紐約證券交易所上週五的單日交易量突破了 266 億股，創下了自 2021 年「散戶大戰華爾街」以來的新高點。許多分析師認為，高頻交易演算法在這場崩盤中扮演了推手的角色，Citadel 證券日內買賣下單量就超過了 2 億筆。衍生性商品市場也陷入了瘋狂，芝商所微型標普 500 指數期貨的未平倉合約激增了 40%，選擇權的隱含波動率曲線也出現了倒掛的現象。

全球監管機構緊急介入

面對如此劇烈的市場動盪，全球各地的監管機構也紛紛緊急介入。香港金融管理局兩度向市場注資，以穩定港幣匯率；新加坡金融管理局則宣布將外匯風險準備率提升至 30%。歐洲證券和市場管理局宣布禁止做空 12 檔金融股，德國聯邦金融監理局也啟動了緊急調查程序，希望能控制市場的恐慌情緒。

IMF示警：全球經濟成長恐受重創，千萬工作恐丟失

國際貨幣基金組織（IMF）也發出了最新的示警，表示如果關稅戰持續升級，今年的全球經濟成長率恐怕會跌破 2%。如果川普政府堅持推行其關稅政策，全球將有超過 1200 萬個就業崗位面臨威脅，這無疑是對全球經濟前景的一大警訊。

橋水基金達里歐：當前市場與大蕭條驚人相似

全球最大的避險基金——橋水基金的創始人達里歐（Ray Dalio）更是語出驚人，他表示：「當前的市場軌跡與 1930 年代的大蕭條高度相似，政策制定者必須立即採取行動，以避免災難性的後果。」他的這番言論無疑加劇了市場的恐慌情緒。

散戶投資人受創深重，機構投資者紛紛採取避險措施

在這場史詩級的動盪中，普通的散戶投資人陷入了前所未有的困境。美國知名券商 Robinhood 平台的單日清算帳戶數量超過了 20 萬戶。另一方面，機構投資者則紛紛採取避險措施，Charles Schwab 的信用違約交換成本飆漲了 3 倍，家族辦公室普遍削減了槓桿，就連耶魯大學捐贈基金也將現金儲備提升至 15%，顯示機構投資者對後市的看法也相當保守。

避險基金大佬坦言：市場波動超出模型預測

避險基金巨頭 Citadel 的創辦人 Ken Griffin 也坦言：「當前的市場波動已經超出了任何模型所能預測的範圍。」這句話充分說明了當前市場的極端不確定性。

昔日市場寵兒也遭殃，航空、電動車產業鏈面臨寒冬

在這場金融浩劫中，昔日資本市場的寵兒也紛紛淪為重災區。私募巨頭黑石集團旗下的房地產基金遭遇了擠兌風波，阿波羅全球管理公司的股價在上週暴跌了 22%。美國航空製造業更是遭受了雙重打擊，波音 787 夢幻客機因為品質問題遭到全球停飛，聯合航空被迫取消了數百架飛機的訂單。電動車產業鏈也哀鴻遍野，特斯拉位於柏林的工廠因為零件短缺而減產 30%，中國的電池巨頭寧德時代的市值更是在一日之內蒸發了千億人民幣。

全球希望拋售加劇？貿易戰局勢更加複雜

過去，股市崩盤通常會促使全球領導人團結起來，共同穩定市場，但如今的激勵機制似乎有所不同。世界其他國家可能希望看到這場拋售進一步加劇，因為這將會提高美國關稅政策的成本，進而增加美國讓步的可能性，使得貿易戰的局勢變得更加複雜。

華爾街分析師：川普缺乏連貫戰略，美國經濟恐陷衰退

多位華爾街分析師表示，川普缺乏連貫且可實現的貿易戰略，這種大幅增加的不確定性將會導致美國經濟陷入衰退，而且情況可能會非常嚴重。

川普關稅對台灣投資人的影響

這場由川普關稅引發的全球股災，對於身處台灣的投資人來說，絕對不能掉以輕心。台灣的經濟與全球貿易息息相關，特別是在科技產業方面，與美國和中國的供應鏈更是緊密相連。因此，川普關稅所帶來的衝擊，勢必也會波及到台灣的股市和經濟。

台股是否會受到波及？

答案是肯定的。全球股市的連動性非常高，當國際股市出現大幅下跌時，台股往往難以置身事外。特別是台灣的電子產業在全球供應鏈中扮演著關鍵角色，許多台灣企業都是美國和中國科技公司的重要供應商。一旦川普關稅導致全球貿易量萎縮，或是美國和中國的經濟成長放緩，台灣的相關企業勢必會受到影響，進而拖累台股的表現。此外，投資人的恐慌情緒也可能蔓延至台股，引發拋售潮。

電子產業首當其衝？

台灣的電子產業在全球佔有舉足輕重的地位，包括半導體、電子零組件、電腦及周邊設備等都是台灣的強項。然而，這些產業的特性就是高度依賴國際貿易和全球供應鏈。如果川普關稅導致美國對中國的科技產品加徵高額關稅，可能會迫使相關企業調整其生產和供應鏈策略，這可能會對台灣的電子產業帶來不確定性和挑戰。例如，一些台廠可能需要將生產基地從中國轉移到其他地區，或是面臨訂單減少的風險。此外，通膨壓力上升也可能導致消費性電子產品的需求下降，進一步影響電子產業的營收和獲利。

傳產、金融業也難逃衝擊？

除了電子產業之外，台灣的傳統產業和金融業也可能受到川普關稅的間接影響。例如，關稅導致美國的進口成本上升，可能會降低美國民眾的消費意願，進而影響台灣出口到美國的非電子產品的需求。此外，全球經濟成長放緩也可能導致金融市場的波動加劇，影響台灣金融機構的投資收益。更重要的是，如果川普關稅真的引發了全球性的經濟衰退，那麼幾乎沒有任何產業能夠完全倖免於難。

投資人應該如何應對？

面對川普關稅所帶來的市場不確定性，台灣的投資人應該採取更為謹慎的態度。以下是一些建議：

• 分散投資組合：不要將所有的雞蛋放在同一個籃子裡。將資金分散投資於不同的資產類別（例如股票、債券、黃金等）和不同的市場，可以降低單一市場或產業的風險。
• 關注基本面：在選擇投資標的時，更應該關注公司的基本面，例如營收成長、獲利能力、財務狀況等。選擇那些具有長期競爭力、能夠在經濟逆風中保持穩健成長的公司。
• 保持冷靜，避免恐慌性拋售：市場的短期波動是正常的，特別是在這種充滿不確定性的時期。投資人應該保持冷靜的頭腦，避免因為一時的恐慌而做出錯誤的投資決策。
• 定期檢視投資組合：根據市場的變化和自身的風險承受能力，定期檢視和調整你的投資組合。
• 尋求專業理財顧問的協助：如果你對市場的走勢感到 uncertain，或是不知道該如何應對，不妨尋求專業理財顧問的協助，他們可以根據你的具體情況提供客觀的建議。

專家建議：面對川普關稅，投資人應該怎麼做？

面對川普關稅所帶來的市場動盪，多位專家也提出了他們的建議：

• 分散投資，降低單一市場風險：如同前述，這是應對市場不確定性的重要策略。
• 關注具有定價能力的公司：在通膨壓力上升的環境下，那些具有較強定價能力的公司，能夠將成本轉嫁給消費者，維持其獲利能力。
• 增加現金持有比例：在市場前景不明朗的情況下，適度增加現金持有比例，可以讓你更靈活地應對未來的投資機會。
• 考慮投資於防禦型產業：例如公用事業、醫療保健等產業，其需求相對穩定，較不容易受到經濟景氣波動的影響。
• 保持長期投資的眼光：不要被短期的市場波動所影響，堅守你的長期投資策略。

川普關稅後續發展與觀察重點

川普關稅的後續發展仍然充滿不確定性，投資人應該持續關注以下幾個重點：

• 美國政府是否會調整關稅政策？ 密切關注美國政府對於關稅政策的態度是否會發生變化，以及是否會與其他國家進行貿易談判。
• 全球貿易關係將如何演變？ 觀察川普關稅是否會引發其他國家採取報復性措施，以及全球貿易格局是否會發生重大改變。
• 各國政府可能採取哪些應對措施？ 關注各國政府是否會推出刺激經濟的政策，以應對川普關稅帶來的衝擊。
• 持續關注相關經濟數據： 例如通膨率、經濟成長率、失業率等，這些數據將反映川普關稅對經濟的實際影響。

總結：川普關稅帶來巨大挑戰，投資人應謹慎應對

川普關稅的實施，無疑為全球經濟和金融市場帶來了巨大的挑戰和不確定性。對於台灣的投資人來說，更應該密切關注市場的動態，謹慎應對。透過分散投資、關注基本面、保持冷靜和尋求專業建議等方式，我們可以更好地保護自己的投資，並在市場的波動中尋找新的機會。記住，風險與機會並存，保持警惕和理性的態度，才能在這場全球性的經濟變局中立於不敗之地。