VIX指數是什麼？一窺市場情緒的晴雨表

VIX指數的全名是「芝加哥選擇權交易所波動率指數」（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），英文簡稱VIX，在市場上更常被稱為「恐慌指數」。它主要追蹤美國股市中S&P500指數的選擇權隱含波動率，因此，VIX指數可以有效地反映未來30天內投資人對S&P500指數波動程度的預期。

VIX指數的由來與全名

VIX指數由芝加哥選擇權交易所（CBOE）於1993年推出，其全稱為芝加哥選擇權交易所波動率指數。最初的VIX指數是基於S&P 100指數期權計算，但在2003年進行了修訂，改為追蹤更具代表性的S&P500指數期權。

VIX指數如何反映市場對波動率的預期？

簡單來說，VIX指數就是S&P500指數選擇權的波動率，它反映了投資者對未來股市波動程度的看法。

• 數值越高：表示市場預期未來波動性越大，投資者可能擔心市場不確定性增加，恐慌情緒升溫。
• 數值越低：表示市場預期未來波動性越小，投資者對市場的信心較高，情緒相對樂觀。

VIX指數的計算方式簡介

VIX指數的計算方式是基於標普500指數期權的隱含波動率。隱含波動率是從期權價格中反推導出來的。當投資者預期市場波動加劇時，他們會傾向於購買期權來對沖風險，這會推高期權價格，進而提高VIX指數的數值。

VIX指數怎麼看？與股市的漲跌關係

VIX指數與股市的關係「通常」呈現反向走勢，這是因為它反映了市場的恐慌情緒和風險預期。以下是VIX指數與股市之間具體的關係：

1. VIX指數上升

含義：VIX指數上漲表示市場預期未來波動性增加，通常伴隨著投資者的恐慌情緒加劇。

對股市的影響：股市往往會下跌。因為當投資者擔心市場不確定性上升時，他們可能拋售股票以規避風險，導致股價下跌。

原因：投資者會購買標普500指數的期權來對沖風險，推高期權價格，從而使VIX指數上升。

2. VIX指數下跌

含義：VIX指數下跌表示市場預期未來波動性降低，投資者的恐慌情緒減弱。

對股市的影響：股市往往會上漲。因為投資者對市場信心增強，願意承擔更多風險，推動股價上升。

原因：期權需求減少，價格下降，隱含波動率降低，VIX指數隨之下跌。

這種反向關係的根源在於，VIX指數與市場情緒緊密相關。當股市下跌時，投資者情緒趨於悲觀，對未來的不確定性感到擔憂，VIX指數因此上升；當股市上漲時，投資者情緒樂觀，對波動性的預期降低，VIX指數隨之下降。

雖然VIX指數與股市通常呈現反向關係，但這種關係並非絕對。在某些特殊情況下，例如市場出現極端事件或系統性風險時，VIX指數和股市可能會出現同向變動。此外，VIX指數的漲跌還會受到其他因素的影響，例如利率變動、經濟數據發布等。

VIX指數的實際應用與判斷技巧

基於上述，我們可以得知「通常」VIX指數上升時，股市高機率會出現下跌，反之，當VIX指數下跌時，股市高機率出現上漲。那麼，我們該如何實際應用與判斷趨勢呢？以下提供一些判斷方法供讀者參考：

正常情況：VIX指數處於15~20之間

當VIX指數漲幅不大，且指數在15~20之間盤整時，VIX指數對股市大盤的影響不大，股市大盤通常會處於一個震盪盤整的情況。

特別情況：VIX指數呈現上漲趨勢，且超過20以上

當VIX指數從15~20之間出現大幅度上漲的趨勢，且一度超過20以上沒有回跌，通常表示市場恐慌情緒開始蔓延，股市大盤通常會「開始」出現大幅度的回檔。

特殊情況：當VIX指數呈現暴漲，但出現長上影線

當VIX指數快速上漲，且遠超過20以上（極端值），表示市場呈現極度恐慌，股市大盤通常會遭遇到明顯的回檔，股價受到不理性的賣壓。然而，當VIX指數的K線圖出現「長上影線」的時候，高機率表示股市下跌修正可能已接近尾聲，恐慌情緒可能開始消退。

特別情況：VIX指數呈現下跌趨勢，回檔到20以下

當VIX指數暴漲超過20且出現「長上影線」後，若VIX指數開始回檔到20以下，且VIX的K線圖出現高不過高、跌破前低的型態，通常表示市場恐慌情緒明顯降溫，股市大盤通常會出現低點反彈。

特別情況：VIX指數低於15

當VIX指數一路下跌到15以下（極端值），表示市場處於過於樂觀的情況，投資者情緒可能過於鬆懈。此時需要特別留意，若突然出現利空事件時，高機率會造成股市出現大幅修正。

VIX指數判斷的實際案例分析

讓我們透過一個實際案例來更深入了解VIX指數的應用：

案例背景：2024/8/5經濟衰退隱憂與日圓套利交易資金撤出

在2024年8月5日，美國公布的7月份失業率意外上升至4.3%，觸發了部分經濟學家認為是經濟衰退指標的「薩姆規則」。市場開始擔心美國經濟可能陷入衰退。此外，過去由於日本維持低利率而美國利率較高，吸引了許多投資者進行日圓套利交易（借入低利率的日圓投資高利率的美股）。然而，當時日本央行釋放出可能升息的信號，加上市場預期美國聯準會（Fed）可能降息，這使得日圓套利交易的利差可能縮小，促使國際法人急於拋售過去借入日圓投資的美股部位，將資金匯回日本。這雙重的利空消息導致2024年8月5日國際股市出現史詩級的重挫。

VIX指數的飆升與長上影線

在如此嚴峻的市場氛圍下，VIX指數也一度飆升至65.73的極端值，最終收在38.57，並留下明顯的長上影線。這顯示市場在當下經歷了極度的恐慌，但隨後賣壓有所減緩。

事件後續發展與VIX指數的收斂

然而，後續的數據顯示，失業率的意外跳升主要是受到短期天災因素的影響，美國經濟並未真正陷入衰退。同時，日本央行也暗示短期內可能不會再升息，這使得日圓套利交易的資金重新回流市場。隔天開始，VIX指數便一路收斂下跌，其K線圖也呈現高不過高、跌破前低的型態。事後來看，2024年8月5日也成為當時市場的相對低點。

案例啟示：VIX指數可作為判斷市場轉折的參考

這個案例清楚地說明了VIX指數在判斷市場情緒和潛在轉折點方面的重要性。當VIX指數出現極端值並伴隨特定K線型態時，往往預示著市場可能即將出現反轉。

VIX指數在台股的應用與考量

雖然VIX指數是追蹤美國S&P500指數的波動率，但由於全球金融市場的連動性高，美國股市的波動往往也會影響到台灣股市。因此，台灣投資人也可以將VIX指數作為觀察國際市場情緒和風險的重要指標之一。當VIX指數飆升時，可能暗示著全球市場的恐慌情緒正在升高，台灣股市也可能面臨下行壓力。反之，當VIX指數處於低檔時，則可能表示市場情緒相對穩定，有利於台股的表現。

值得注意的是，台灣本身也有類似的波動率指數，例如「台灣加權股價指數波動率指數」（TAIEX Volatility Index，簡稱TVIX）。TVIX直接追蹤台灣加權股價指數的選擇權隱含波動率，對於判斷台股的市場情緒可能更為直接。因此，台灣投資人可以同時關注VIX指數和TVIX，以更全面地掌握全球和台灣本地的市場情緒。

總結：善用VIX恐慌指數，提升投資決策的勝率

總而言之，VIX指數是一個非常有用的投資工具，它可以幫助投資人判斷市場行情的趨勢和恐慌程度。雖然VIX指數與股市大盤通常呈現反向關係，但更重要的是觀察VIX指數是否出現極端值以及其K線圖的變化，這往往預示著市場可能即將出現明顯的轉折。建議投資人在進行投資決策時，務必將VIX指數納入考量，結合其他技術分析和基本面分析工具，才能更有效地提升投資決策的勝率，避開追高殺低的陷阱。

VIX指數數值與市場狀況的關聯

VIX指數判斷的實際應用技巧